Binnen de internationale financiële sector groeit een technologische machtsstrijd die traditionele effectenbeurzen kan dwingen hun gesloten handelssystemen open te breken, omdat openbare blockchains inmiddels uitgroeien van experimentele cryptonetwerken tot infrastructuur waarop aandelen, grondstoffen en afgeleide producten vrijwel onafgebroken kunnen worden verhandeld. Volgens Jake Chervinsky, topman van het Hyperliquid Policy Center, zullen zelfs gevestigde marktgiganten als CME Group en Intercontinental Exchange binnen tien jaar met publieke blockchaintechnologie moeten werken als zij hun concurrentiekracht willen behouden.
Die voorspelling gaat veel verder dan de gedachte dat digitale munten slechts een nieuwe categorie beleggingen vormen, aangezien het werkelijke gevecht draait om de technische fundering onder de financiële markten. Traditionele beurzen verwerken transacties via eigen handelsplatformen, tussenpersonen, databanken en afwikkelingssystemen, maar een openbare blockchain kan verschillende onderdelen daarvan samenbrengen in één controleerbaar netwerk dat permanent beschikbaar blijft en waarop transacties rechtstreeks kunnen worden vastgelegd.
Hyperliquid presenteert zich binnen die ontwikkeling niet als een klassieke effectenbeurs, maar als een technologische onderlaag waarop andere ondernemingen handelsdiensten kunnen bouwen. Het protocol wordt daarmee eerder vergeleken met netwerken als Bitcoin, Ethereum en Solana dan met bedrijven als Coinbase, Kraken, Robinhood of Kalshi. Vanuit dat perspectief zou niet het netwerk zelf, maar de onderneming die klanten werft, contracten aanbiedt, tegoeden beheert en handelsactiviteiten organiseert onder het toezicht van financiële autoriteiten moeten vallen.
Achter deze redenering schuilt een ambitieus toekomstbeeld waarin traditionele en digitale beurzen dezelfde openbare infrastructuur gebruiken, maar hun eigen diensten, tarieven en risicomodellen blijven aanbieden. Handelaren zouden daardoor niet langer volledig afhankelijk zijn van de interne administratie van één marktpartij, omdat posities, onderpand en transacties via een gedeeld grootboek kunnen worden gecontroleerd. Lagere verwerkingskosten, snellere afwikkeling en handel buiten de gebruikelijke kantooruren maken die infrastructuur aantrekkelijk voor partijen die gewend zijn geraakt aan markten die nooit sluiten.
Openbaarheid alleen vormt echter geen garantie voor veiligheid, aangezien fouten in slimme contracten, manipulatie van prijsgegevens, gebrekkige netwerkbesturing en concentratie van macht bij grote marktpartijen nieuwe kwetsbaarheden kunnen veroorzaken. Financiële toezichthouders moeten eveneens kunnen vaststellen wie verantwoordelijk is wanneer een systeem uitvalt, onderpand verdwijnt of een programmeerfout miljoenenverliezen veroorzaakt. De overgang naar openbare blockchains verlangt daarom niet alleen innovatieve software, maar ook duidelijke aansprakelijkheid, zorgvuldig toezicht, bescherming van klantgegevens en afdwingbare regels tegen marktmanipulatie en witwassen.
De Amerikaanse markt beweegt desondanks zichtbaar in de richting van digitale handelssystemen, waarbij Payward in september bekendmaakte gereguleerde doorlopende termijncontracten via Hyperliquid te willen aanbieden. Bitnomial, een gereguleerde beurs en verrekeninstelling die door Payward werd overgenomen, zou de contracten creëren en afwikkelen, waarna NinjaTrader Clearing verantwoordelijk wordt voor het aanhouden van de klantrekeningen. Deze constructie probeert de snelheid van blockchainhandel te verbinden met de juridische verantwoordelijkheden van erkende financiële instellingen.
Doorlopende termijncontracten verschillen van gewone futures omdat zij geen vaste einddatum hebben en via periodieke betalingen dicht bij de prijs van het onderliggende bezit worden gehouden. Dergelijke producten zijn al jarenlang populair op internationale cryptoplatformen, maar brengen door hun hefboomwerking aanzienlijke risico’s met zich mee. Snelle prijsbewegingen kunnen posities automatisch laten sluiten, waardoor beleggers in korte tijd grote verliezen kunnen oplopen en zwakke risicobeheersing een probleem voor het gehele handelsplatform kan worden.
Amerikaanse toezichthouders hebben geregistreerde beurzen inmiddels ruimte gegeven om bepaalde digitale termijnproducten aan te bieden, maar volledige goedkeuring van openbare blockchainnetwerken als kern van de handelsinfrastructuur blijft een veel ingewikkelder stap. Erkende contractmarkten staan onder toezicht van de Commodity Futures Trading Commission en moeten aantonen dat hun producten en handelsregels voldoen aan de Commodity Exchange Act. De toezichthouder heeft daarnaast benadrukt dat permanente handel, verrekening en afwikkeling innovatie kunnen bevorderen, maar de bestaande verplichtingen voor marktbeheersing en klantenbescherming niet opheffen. CFTC
Een volgende doorbraak zou de toepassing van deze technologie buiten de cryptomarkt kunnen brengen, omdat op Hyperliquid ook belangstelling bestaat voor contracten rond olie, metalen en landbouwproducten. Zodra zulke markten binnen het Amerikaanse regelgevingskader worden toegelaten, verandert blockchain van een instrument voor digitale speculatie in infrastructuur die kan raken aan brandstofprijzen, voedselvoorziening en industriële grondstoffen. De economische betekenis wordt dan veel groter, maar hetzelfde geldt voor de schade die technische fouten, manipulatie of onvoldoende toezicht kunnen veroorzaken.
De oplopende spanning wordt zichtbaar in het juridische conflict tussen CME Group en de Amerikaanse toezichthouder over de classificatie van doorlopende termijncontracten. CME betoogt dat deze producten als swaps moeten worden behandeld, terwijl tegenstanders stellen dat het om termijncontracten gaat die binnen bestaande beursregels kunnen worden aangeboden. Achter die juridische discussie ligt een commercieel belang, omdat de gekozen classificatie bepaalt welke instellingen de producten mogen aanbieden, hoeveel toezicht nodig is en hoe snel nieuwe concurrenten de markt kunnen betreden.
Chervinsky beschouwt de rechtszaak als een poging om technologische vooruitgang af te remmen, omdat CME volgens hem dezelfde producten zou kunnen aanbieden maar ervoor kiest de concurrentie juridisch te bestrijden. Hij verwerpt eveneens de verklaring dat personeelsproblemen de reden waren om plannen voor permanente handel in energietermijncontracten in te trekken. Volgens zijn analyse heeft de beurs vooral onvoldoende ingeschat hoeveel vraag er werkelijk bestaat naar een energiemarkt die dag en nacht openblijft.
Die kritiek verdient enige voorzichtigheid, aangezien gevestigde beurzen niet alleen marktaandeel beschermen, maar ook verantwoordelijk zijn voor verrekening, onderpand, storingsbeheer en de ordelijke afwikkeling van transacties tijdens extreme marktomstandigheden. Een handelsplatform kan technisch snel zijn en toch onvoldoende bestand blijken tegen paniekverkopen, cyberaanvallen of massale liquidaties. De echte toets ligt daarom niet in de vraag of blockchain moderner klinkt, maar of deze infrastructuur tijdens een crisis betrouwbaarder functioneert dan het systeem dat zij probeert te vervangen.
De Surinaamse regering moet deze ontwikkeling en debat tussen Amerikaanse technologiebedrijven goed volgen, omdat toekomstige inkomsten uit olie, goud en landbouw steeds sterker verbonden zullen raken met digitale betalingssystemen en internationale handelsplatformen. De Centrale Bank, financiële toezichthouders en marktpartijen zouden daarom vroegtijdig kennis moeten opbouwen over blockchainanalyse, digitale bewaring, slimme contracten en doorlopende termijnproducten, zodat innovatie niet sneller groeit dan het vermogen om beleggers en nationale belangen te beschermen. Een zorgvuldig regelgevingskader met testvergunningen en duidelijke kapitaaleisen kan ruimte bieden aan vernieuwing zonder het land bloot te stellen aan systemen waarvan niemand de verantwoordelijkheid draagt.
De strijd om de beurs van de toekomst zal uiteindelijk niet uitsluitend worden gewonnen door de instelling met de grootste naam, maar door het systeem dat snelheid, openheid en lagere kosten weet te combineren met degelijk toezicht en aantoonbare veiligheid. Openbare blockchains kunnen het fundament van de wereldhandel ingrijpend veranderen, maar pas wanneer technologische beloften worden ondersteund door verantwoordelijkheid, controle en bescherming tegen misbruik zal deze revolutie meer opleveren dan een snellere route naar dezelfde oude financiële risico’s.
Dit artikel is uitsluitend bedoeld als journalistieke en informatieve duiding. Het vormt geen investeringsadvies, beleggingsadvies, juridisch advies of technisch belastingadvies, mede omdat ontwikkelingen rond blockchain, digitale activa en belastingwetten snel kunnen veranderen.
Volg de Facebookpagina, TIKTOK and Youtube kanaal voor data, nieuws en inspiratie. Voor alle nieuws uit Suriname en de wereld check: www.kowchecking.com
