Met haar oproep aan bedrijven om vooral naar de toezichthouder te komen en het gesprek aan te gaan, heeft SEC commissaris Hester Peirce een opvallend signaal afgegeven aan een financiële wereld die blockchain steeds nadrukkelijker probeert binnen te trekken in de klassieke marktinfrastructuur. In recente uitlatingen maakte zij duidelijk dat de Amerikaanse beurswaakhond niet wil optreden als scheidsrechter die bepaalt welke producten goed of slecht zijn, maar als toezichthouder die erop toeziet dat nieuwe structuren juridisch passen, risico’s helder worden uitgelegd en beleggers niet in een mist van onduidelijkheid worden geduwd. Daarmee verschuift de toon in Washington van pure argwaan naar voorwaardelijke openheid, al blijft die openheid strak ingebed in het bestaande effectenrecht.
De kern van haar boodschap is dat tokenisering niet langer als een randverschijnsel wordt behandeld, maar als een ontwikkeling die nu concrete antwoorden eist op juridische, operationele en technische vragen. Tijdens haar opmerkingen bij de Investor Advisory Committee zei Peirce dat SEC medewerkers werken aan een smallere innovatievrijstelling die beperkte experimenten met bepaalde getokeniseerde effecten mogelijk moet maken, juist om beter te begrijpen welke risico’s, voordelen en regelgevende vragen in de praktijk ontstaan. In dezelfde lijn stelde zij zes gerichte vragen over onder meer verschillende tokeniseringsmodellen, de rol van emittenten en de voorwaarden die nodig zijn om beleggersbescherming overeind te houden.
Dat is een belangrijk verschil met de meer brede vrijstellingen waar sommige marktpartijen op hoopten, omdat de SEC daarmee laat zien dat zij geen blanco cheque wil uitschrijven voor de sector. De aanbeveling van de Market Structure Subcommittee van de Investor Advisory Committee was juist expliciet dat een blanket innovation exemption niet wenselijk is, omdat bestaande regels rond beleggersbescherming, transparantie en markintegriteit niet zomaar overboord mogen worden gezet. Peirce lijkt die waarschuwing te hebben omarmd door te kiezen voor een smallere route, waarin experiment mogelijk blijft maar het toezicht niet oplost in een technologische roes.
Ook haar opmerkingen over leveraged ETF’s passen in diezelfde filosofie, omdat zij daar opnieuw onderstreepte dat de SEC niet moet beslissen of een product aantrekkelijk is, maar wel moet controleren of het binnen de wet past en of de risico’s goed zijn blootgelegd. In het interview waaruit de jongste discussie voortkwam, zei Peirce dat fondssponsors best met ambitieuze of ongebruikelijke structuren kunnen komen, zolang zij overtuigend kunnen aantonen hoe die binnen de geldende effectenwetgeving vallen. De echte vraag voor de toezichthouder is dus niet of innovatie mag bestaan, maar of de verpakking, informatieplicht en juridische opzet stevig genoeg zijn om misleiding en instabiliteit te voorkomen.
Voor de sector is dat tegelijk een kans en een waarschuwing, omdat tokenisering vaak wordt verkocht als een technologische snelweg naar snellere afwikkeling, minder tussenpersonen en directer eigendomsbeheer, maar juist die belofte de bestaande marktlogica op meerdere punten raakt. Zodra aandelen, fondsen of andere financiële claims in getokeniseerde vorm worden verhandeld, ontstaan vragen over custody, feitelijke controle, uitgiftebevoegdheid, handelsregels en de positie van bestaande infrastructuurspelers. Dat verklaart waarom de SEC wel ruimte toont voor gesprek, maar geen haast maakt met het loslaten van de fundamentele normen die de traditionele effectenmarkt al decennialang structureren.
Suriname zal deze ontwikkelingen goed in de gaten moeten houden, omdat ook kleinere markten vroeg of laat geconfronteerd zullen worden met de vraag hoe digitale activa, tokenisering en nieuwe vermogensvormen juridisch moeten worden ingebed. De Amerikaanse lijn laat zien dat serieuze regulering steeds minder draait om afkeer van technologie en steeds meer om de vraag waar eigendom, bewaarrisico, informatieplicht en uitvoeringsmacht samenkomen. Een land dat innovatie wil toelaten zonder burgers en beleggers onbeschermd achter te laten, doet er daarom verstandig aan nu al mee te lezen, want de volgende financiële infrastructuur wordt niet alleen gebouwd in code maar ook in regels.
Disclaimer: Dit artikel is uitsluitend bedoeld als journalistieke en informatieve duiding. Het vormt geen beleggingsadvies, juridisch advies of technisch belastingadvies, mede omdat ontwikkelingen rond blockchain, digitale activa en belastingwetten snel kunnen veranderen.
Volg de Facebookpagina en Youtube kanaal voor data, nieuws en inspiratie. Voor alle nieuws uit Suriname en de wereld check: www.kowchecking.com
